High Yield Spread(하이일드 스프레드) 주식시장의 위험을 알리는 시장지 feat.채권수익율

주식시장의 위험신호

하이일드 스프레드(High Yield Spread)

주식과 채권에 대해 공부를 해보셨던 분들은

꼭 한번씩은 들어보셨을 그 위험한 시장 지표입니다.

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왜 이렇게 다들 하이일드~ 하이일드 하는지 알아보겠습니다.

High Yield Spread

기업을 두가지로 나눠보겠습니다.

우량한 기업은 우량하지 않은 기업

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우량하다는 말은 "믿을 수 있고 안전하다" 라는 의미를 가지게 됩니다.

이렇게 우량한 기업이 돈을 빌려달라고 할 때는

모든 사람이 안전하기 때문에 돈을 빌려주려고 합니다.

이때 이자율은 안전한 만큼 낮게 유지가 됩니다.

(낮은 이자율이지만 안전하기 때문에 빌려줍니다.)

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이와 반대되는 의미가 우량하지 않은 기업입니다.

우량하지 않은 기업은 안전하지 않기 때문에

보다 높은 이자율을 지급해야 사람들이 돈을 빌려줍니다.

(돌려 받지 못할 수 도 있는 리스크가 있기 때문입니다.)

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이때 발생하는 우량한 기업과 우량하지 않은 기업의이자율의 차이를

하이일드 스프레드(High Yield spread) 라고 합니다.

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잠깐 다른 이야기!

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우량한 국가 & 우량한 기업

우량하지 않은 국가 & 우량하지 않은 기업

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이것들은 누가 정하는 걸까요?

(하늘이 뚝! 하고 정해주는 걸까요?)

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이 모든걸 정하는 무시무시한 능력은

신기하게도 민간기업들에게 있습니다.

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SPGI(S&P Global), MCO(Moody's), Fitch

이렇게 세 기업이 전세계의 국가와 기업을 평가합니다.

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이제 다시 하이일드 스프레드로 돌아오겠습니다.

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위에서 하이일드 스프레드가 뭔지 알아봤습니다.

그럼 왜 하이일드 스프레드가 중요한지 보겠습니다.

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시장이 좋을때는 우량한 기업과 우량하지 않은 기업의 채권 수익율이

큰 차이를 보이지 않는 경향이 있습니다.

이유는 간단하게 시장이 좋기 때문입니다.

시장이 좋기 때문에 모든 사람이 투자를 하고

우량하지 않은 기업에게도 보다 쉽게 돈을 빌려줍니다.

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하지만 가장 큰 문제는

그 좋았던 시장이 점점 나빠지는 경향을 보일 때 입니다.

시장이 좋을 때와는 반대로

모든 사람은 투자를 멈추고 돈을 움켜쥐려고 합니다.

한마디로 시장이 경직되기 시작합니다.

이때 우량한 기업은 그나마 이자율을 조금만 더 주면

돈을 빌리는데 큰 어려움이 없습니다.

이렇게 경직되 있는 시장에서

사람들은 우량하지 않은 기업에게 돈을 빌려주는 것을 꺼려합니다.

"시장이 나빠지는데 내 돈 못 돌려받는거 아니야?"

"우량하지 않은 기업은 믿을 수 없어! 위험해!"

이런 이유로 인해 생각보다 높은 이자를 주지 않으면

사람들은 리스크 감내를 하지 않기 시작합니다.

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다시 정리해보면

경기가 좋다 > 하이일드 스프레드가 좁다(작다)

경기가 안좋다 > 하이일드 스프레드가 넓다(크다)

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이제 그림을 보고 알아보겠습니다.

파란선 : 하이일드 스프레드

빨간선 : S&P 500

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그림으로 보면 설명이 간단해집니다.

하이일드 스프레드가 상승할때는 주가는 어김없이 하락하는 걸 볼 수 있습니다.

코로나 시점인 2020년 초 하이일드 스프레드가 무섭게 상승하는 걸 볼 수 있습니다.

그 이후로는 현재 지속적으로 스프레드가 좁아지고 있습니다.

(위 그래프를 봤을 때는 아직 경기가 나빠지지는 않고 있는 거 같습니다.)

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파란선 : 하이일드 스프레드

빨간선 : 나스닥

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S&P 500보다는 덜 하지만 나스닥 또한

하이일드 스프레드와 정반대로 움직이는 걸 볼 수 있습니다.

 

위 그래프를 보는 사이트 : https://fred.stlouisfed.org/series/BAMLH0A1HYBB#0